A elevação dos juros na França aumenta as preocupações com a sustentabilidade da dívida pública e a capacidade do governo de equilibrar suas contas. Segundo o economista André Galhardo Fernandes, os títulos franceses de dez anos ofereciam rendimento de 4,79% ao ano em 16 de outubro, próximo aos níveis registrados durante a crise financeira de 2008.
No início do mês, as taxas chegaram a superar 4,9%, atingindo os maiores patamares desde 2002. O diferencial em relação aos títulos alemães, considerados referência na zona do euro, alcançou 1,4 ponto percentual, contra 0,85 ponto no começo de setembro, indicando maior percepção de risco pelos investidores.
A dívida pública francesa representa 119% do PIB, enquanto o déficit previsto para 2026 é de 5,4%. O governo tenta aprovar um ajuste de € 54 bilhões para 2027, mas enfrenta resistência política.
O problema é que o custo médio da dívida, atualmente em 2,2% ao ano, tende a aumentar com as novas emissões próximas de 4,8%. Como aproximadamente 12% do estoque precisa ser refinanciado anualmente, a despesa com juros deve passar de € 79,2 bilhões em 2026 para € 91,2 bilhões em 2027.
Uma simulação apresentada pelo economista aponta que, mantido esse custo de emissão, os juros poderiam alcançar € 147 bilhões em 2036, com custo médio da dívida de 4,08% ao ano. A permanência das taxas elevadas pode dificultar o ajuste fiscal e ampliar as preocupações com a capacidade do país de estabilizar seu endividamento.
“O maior risco, portanto, não está em uma alta pontual dos juros, mas na permanência desse custo elevado. Quanto mais tempo os spreads permanecerem pressionados, maior será a parcela da dívida refinanciada a taxas superiores, dificultando o ajuste fiscal e alimentando novas preocupações sobre sua sustentabilidade”, conclui.
